一、铝土矿供给持续严重价值上涨

5月16日，阿拉丁氧化铝现货报价3050元/吨，本周涨幅已达到8.5%，根基出现跳跃式上行;而此价值相较于4月15日的底部报价2665元/吨也已经上涨14.5%。

国产氧化铝价值从去年9月份中旬的阶段性高点3340元/对祓头持续处于下行通路，氧化铝价值在今年4月份中旬筑底之后起头有所反弹。反弹的逻辑重要是由于山西地域铝土矿供给持续严重，山西地域氧化铝产能约占国内总产能的30%，而其氧化铝出产成本又处于整个成本曲线最右端的地位，所以推升了氧化铝价值最起头的反弹。

而近期氧化铝价值的跳跃式上行是由于山西赤泥库泄露事务的影响。5月7日交口县当局成立结合核查工作组发展针对“山西交口信发铝厂赤泥库渗漏”的核查工作。山西交口肥沃铝业有限公司是山东信发铝电集团的下属企业，也是交口县招商引资的一家大型民营企业，据媒体报路，该氧化铝项主张赤泥库坝面有裂缝，碱液漏出而严沉传染环境，同时引发可能溃坝的忧郁。官方的传递显示，已经对该企业下达停产指令，该企业280万吨的氧化铝产能在按要求进行整改，目前未确定复产功夫，后续仍有待观察市场动态。阿拉丁数据显示截止至3月份国内氧化铝总产能8397万吨，在产产能6961万吨，山西交口氧化铝项目关停产能占到总产能的3.3%，占在产产能的4%。

另表由于环保问题的影响，中央生态环境部办公厅于近期加急引发《关于发展2019年生态环境；ち饺炕喽(第一轮)工作的通知》，中央生态环境部将抽调23人于5月15日至25日在山西发展两全强化监督(第一阶段)工作，后续对于山西地域氧化铝厂方面的查抄以及影响需亲昵关注。

二、全球最大的氧化铝厂或全面复产

SMM5月16日新闻暗示，挪平顶山德鲁公司(NorskHydro)在官网颁发申明称，巴西贝伦姆联王法院于本地功夫5月15日解除了对挪平顶山德鲁旗下Alunorte氧化铝厂的出产禁令，此决定在针对此事务的民事诉讼中生效。海德鲁但愿法院能够尽快对针对该案件的平行刑事诉讼作出同样的判决。在此之前Alunorte氧化铝厂将持续维持50%的运行产能。

挪平顶山德鲁巴西Alunorte氧化铝厂是全球最大的氧化铝厂，年产量630万吨，占全球1.3亿吨氧化铝产量约5%。该厂在2018年3月初由于传染变乱影响停产50%产能，在10月份短暂的全面停产之后又持续以50%的产能进行出产。如今海德鲁和本地法院的诉讼终于有所功效，至于何时能全面复原出产还有待进一步观察。若是Alunorte氧化铝厂全面复产，这对海表氧化铝价值而言是一个比力大的利空成分，海表氧化铝价值将持续承压。

三、投资建议

预计国产氧化铝价值短期会持续上行，氧化铝利润建复;以及国产电解铝的价值中枢将稳步抬升，电解铝利润持续建复，上调行业评级至“强于大视妆。建议关注：全球氧化铝第二大出产商中国铝业;优质水电铝企业云铝股份。